Методики оцінки доцільності капіталовкладень відносно до сучасних умов перехідної економіки Україн

в). ризик ліквідності;

г). ризик обмінного курсу;

д). політичний ризик.

а). Діловий ризик обумовлюється специфікою того виду діяльності, в який залучена компанія.

Кожна компанія підвладна впливу умов, які складаються в її галузі (на її ринку), та відображаються в зниженні попиту або ціни на продукцію, збільшенні витрат, діях конкурентів, прийнятті органами влади нормативних актів, що стосуються соціальних і економічних сторін господарської діяльності, в результаті чого викликає непевність щодо майбутнього потоку прибутків компанії і, отже, непевність інвесторів в одержанні прибутку від вкладення коштів у цю компанію. У якості компенсації за ризик, викликаний умовами основної діяльності компанії, інвестор зажадає додаткову премію, розмір якої залежить від умов ринку, на котрому ця компанія діє.

б). Фінансовий ризик обумовлений специфікою використовуваних компанією способів фінансування. Якщо, для фінансування інвестицій, крім випуску звичайних акцій, компанія залучає кредит, то вона повинна буде нести додаткові постійні витрати по фінансуванню (у виді відсотків по кредиту). Такий спосіб фінансування тягне за собою збільшення непевності у відношенні прибутків інвесторів (тримачів звичайних акцій). Це збільшення непевності називається фінансовим ризиком, і при його наявності інвестор вимагає відповідну компенсацію у виді додаткової премії. Якщо інвестиції фінансуються винятково за рахунок випуску звичайних акцій, то фінансовий ризик дорівнює нулю.

в). Ризик ліквідності обумовлений умовами вторинного ринку інвестицій.

Ліквідністю називається спроможність швидко продати або купити активи без істотної втрати в ціні. Коли інвестор набуває цінних паперів, то він розраховує, що ці цінні папери будуть погашені в належний термін або їх можна буде в будь-який момент перетворити в готівку. Чим повільніше можуть бути проведені такі операції, тим вище розмір ризику ліквідності. Збільшення непевності у відношенні того, наскільки швидко інвестиції можуть бути продані, а також небезпеки понести збитки при їхньому продажі підвищує ризик ліквідності. Інвестори, невпевнені в можливості легко реалізувати куплені інвестиції, зажадають додаткову премію, щоб компенсувати цей ризик.

г). Ризик обмінного курсу - ризик, що несе інвестор, що купує цінні папери у валюті іноземної держави.

Ризик, що несе інвестор, що працює з цінними паперами по усьому світі, набагато вище чим ризик інвестора що купує і продає цінного паперу усередині однієї країни. Чим більше схильний до коливань валютний курс, тим вище непевність у його майбутньому значенні, та відповідно вище ступінь ризику обмінного курсу. Підвищення ступеня ризику приводить до збільшення премії за ризик, необхідної інвестором.

д). Політичний ризик викликаний можливістю значних змін у політичній або економічній сферах країни.

Країна зі стабільною політико-економічною системою має невеликий ступінь політичного ризику. Інвестор, що працює в країні з нестабільною політико-економічною системою, зажадає додаткову премію за політичний ризик, збільшуючи необхідну ставку прибутку. Зниження премії за політичний ризик і, відповідно, необхідної ставки прибутку може бути досягнуто наданням інвестору урядових гарантій.

Розділ 3.Вдосконалення методів оцінки доцільності капіталовкладень в умовах нестабільної економіки України

3.1. Вдосконалення оцінки та відбору проектів капітальних вкладень

Сучасна економічна ситуація в Україні являється в цілому хитливою, із підвищеним рівнем ризику, та як правило характеризується незадовільним фінансовим управлінням виробничими підприємствами, відсутністю платіжної дисципліни, майнової відповідальності дирекцій за фінансові результати своєї роботи. Все це повинно відповідно відбиватися на технології розроблення й аналізу інвестиційних проектів. Зокрема, слід зазначити такі рекомендації експертам:1.При роботі з проектами повинна бути оцінена узгодженість проекту з зовнішніми умовами, насамперед макроекономічними параметрами, прогнозованими на глибину реалізації проекту. Комплекс такої макроекономічної оцінки може включати показники фінансової стабільності (інфляція, девальвація, рівень бюджетного дефіциту, зростання державного боргу, стан платіжного балансу країни), кон’юнктуру внутрішнього ринку у формі прогнозованого зростання або зниження ВВП, зміна параметрів податкової системи країни, стан банківської системи фінансового ринку (який відображається на вартості кредитних ресурсів). Відповідно, макроекономічні прогнози повинні відбиватися в проекті на механізмах дисконту грошових потоків і виборі ставки дисконтування для приведення грошових потоків у порівняні умови.