Іноземні інвестиції – як елемент економічного розвитку держави

,(2.6)

де d*=IRR – внутрішня норма дохідності, що відповідає потоку платежів Pt.

Рівняння (2.6) досить просто розв’язується за методом інтеграцій на ПЕОМ. У нас IRR дорівнює 9,6 %. Отже, затримка початку випуску продукції на 2 роки по закінченні будівництва знижує цей показник до 7 %.

Термін окупності (payback period) — це один з найпоширеніших показників, що застосовуються для оцінки ефективності інвестицій (особливо попередньої). Поширений він і в нашій країні.

Термін окупності визначається як період часу, упродовж якого інвестиції будуть повернені за рахунок доходів, одержаних від реалізації Інвестиційного проекту. Точніше, під терміном окупності розуміють тривалість періоду, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення інвестицій, дорівнює сумі використаних інвестицій.

Для його визначення можна скористатися наступною формулою:

, (2.7)

де h — термін окупності;

KV — сумарні капіталовкладення в інвестиційний проект.

Слід зазначити, що в цьому рівнянні t=0 відповідає моменту завершення будівництва. Величина h визначається послідовним додаванням членів ряду дисконтованих доходів доти, доки не буде одержана сума, що дорівнює обсягу інвестицій чи перевищує його.

Аналізуючи цей показник далі, запишемо

, (2.8)

причому Sm < KV < Sm+1. Тоді термін окупності дорівнюватиме

,(2.9)

Очевидно, на величину терміну окупності окрім інтенсивності надходження доходів великий вплив має застосована норма доходів.

У табл. 2.7 наведені результати розрахунку терміну окупності для нашого інвестиційного проекту за різних значень норм дисконтування.

Таблиця 2.7.

Розрахунок терміну окупності проекту залежно від норми дисконтування

Норма дисконтування02468

Термін окупності, років5,25,515,866,886,78

Природно, що найменший термін окупності відповідає ситуації, коли відсутня норма дисконтування доходів. Монотонно зростає він при збільшенні ставки відсотка. Проте дослідження свідчать, що на практиці можуть траплятися випадки, коли строку окупності інвестицій не існує (чи він дорівнює нескінченності).

При відсутності дисконтування ця ситуація виникає лише тоді, коли строк окупності більший за період одержання доходів від виробничої діяльності. А при дисконтуванні доходів терміну окупності може просто не існувати (прямує до нескінченності). За певних співвідношень між інвестиціями, доходами і нормою дисконтування.