Вартість і структура капіталу

З врахуванням цих положень вартість позикового капіталу у формі банківського кредиту ВКбк розраховується за наступною формулою:

,(4.9)

де ПКб – ставка відсотка за банківський кредит, %;

СПп – ставка податку з прибутку, виражена десятковим дробом;

РВз – рівень витрат на залучення банківського кредиту до його суми, виражений десятковим дробом.

Керування вартістю банківського кредиту зводиться до виявлення таких його пропозицій на фінансовому ринку, що цю вартість мінімізують як за ставкою відсотка за кредит, так і за іншими умовами його залучення. У цих цілях використовується "грант-елемент" — спеціальний показник, що дозволяє порівняти вартість залучення кредиту на умовах окремих комерційних банків із середніми умовами на фінансовому ринку. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:

,(4.10)

де Кге – показник гранта-елемента, що характеризує розмір відхилень вартості конкретного кредиту на умовах, запропонованих комерційним банком, від середньоринкової вартості аналогічних кредитних інструментів, %;

і – одиниця платіжного періоду;

t – кількість одиниць платіжного періоду протягом загального терміну надання кредиту;

В – сума виплат відсотка й основного боргу в і-ому періоді за конкретний кредит;

КРб — сума залученого банківського кредиту;

Сп — середня ставка відсотка за кредит, що склався на фінансовому ринку, виражена десятковим дробом.Оскільки грант-елемент порівнює відхилення вартості залучення конкретного кредиту від середньоринкової, його величина може характеризуватися як додатними, так і негативними величинами. Ранжуючи значення гранд-елемента, можна визначити рівень ефективності умов залучення кредиту відповідно до пропозицій окремих комерційних банків.

Вартість фінансового лізингу є однією із сучасних форм залучення фінансового кредиту і визначається на основі ставки лізингових платежів (лізингової ставки). При цьому варто враховувати, що ця ставка включає дві складові:

а) поступові повернення суми основного боргу (він являє собою річну норму амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, відповідно до якого після його оплати він передається у власність орендарю); б) вартість безпосереднього обслуговування лізингового боргу. З урахуванням цих особливостей вартість фінансового лізингу оцінюється за наступною формулою:

,(4.11)

де ВКфл – вартість позикового капіталу, залученого на умовах фінансового лізингу, %;

ЛС – річна лізингова ставка, %;

НА – річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, %;

Снп – ставка податку з прибутку, виражена десятковим дробом;