Інвестиційний менеджмент: основи управління фінансовими інвестиціями

-дивіденди не змінюються – темп приросту дорівнює нулю;

-дивіденди зростають із постійним темпом приросту;

-дивіденди зростають із змінним темпом приросту.

За умови постійних виплат дивідендів поточна вартість простих акцій визначається як і з привілейованих акцій, тобто:

Pa = D/r * 100, (3)

де

Pa – поточна ринкова вартість акції;

D- річна сума дивідендів;

r – норма дохідності акції подібного класу ризику.

Для розрахунку поточної вартості акцій з постійним приростом дивідендів використовується так звана “модель Гордона”:

Pa = D0 * (1+g) * 100 /r-g, (4)

де

g – річний темп приросту дивідендів (десятковий дріб),

Do – дивіденди, сплачені компанією протягом року,

У цій формулі g < r.

У разі змінного приросту дивідендів поточна вартість акцій розраховується за формулою:

Pa = ∑пt=1 Dі/(1+r), (5)

де

Ді – обсяг дивідендів, які інвестор прогнозує отримати в і-ому періоді.

Коли інвестор заздалегідь прогнозує термін використання певних акцій, їх поточна ринкова вартість може бути оцінена за формулою:

Pa = ∑nt=1 Dt /(1+r)t + Pr / (1+r)n, (6)

де

Dr – обсяг дивідендів, які інвестор прогнозує отримати у певному періоді,

Pr – прогнозована вартість реалізації акції в кінці її використання;

n – кількість періодів використання акції.