Інвестиційний менеджмент: основи управління фінансовими інвестиціями

Робл.б. = C / r(19)

і фактично являє собою суму членів нескінченно спадної геометричної прогресії.

Для оцінки ефективності вкладень в облігації використовують такі показники: купонна, поточна і повна дохідність.

1.Купонна ставка (Дс) - встановлюється у разі емісії облігації, визначається відносно номіналу і показує, який процент доходу нараховується щорічно власникові облігації. Купонна ставка визначається за формулою:

Дс = С / N * 100%,(20)

де

С – річний купонний дохід, грош.од.

Як правило цей показник не розраховується, а встановлюється згідно з умовами випуску.

2.Поточна дохідність – визначає процент доходу, який щорічно отримує власник облігації на інвестований капітал. Розраховується як процентне співвідношення між річним купонним доходом від облігації і тією ціною, за якою інвестор її придбав.

Слід розрізняти дохідність, яка наводиться у біржових зведеннях, і дохідність для певного інвестора: у першому випадку у знаменнику стоїть поточна вартість цінного паперу, в другому – використовується ціна, за якою інвестор купив облігацію. Отже, поточна дохідність може бути визначена за формулою:

Дп. = С / Робл. * 100%,(21)

де

Робл. – поточна вартість облігації (ціна, за якою інвестор придбав облігацію).3.Дохідність до дати погашення (повна, кінцева дохідність облігації) –характеризує не тільки поточний дохід за облігацією, а й виграш (збиток), який отримав інвестор, погашаючи облігацію за ціною, вищою або нижчою ціни купівлі. Повна дохідність розраховується за формулою:

Дк. = ((Р1 – Р0) / n + С) / Р0 * 100% (22)

де

Р1 – вартість реалізації (номінал) облігації;

Ро – ціна купівлі (поточна вартість на момент оцінки);

п – кількість років обігу облігації.

Модель розрахунку очікуваної поточної доходності за облігаціями з виплатою всієї суми процентів під час погашення випливає з рівняння (16) і визначається:

Добл.к. = ﴾N + Ck / Pобл.к﴿1/n – 1(23)

Очікувана дохідність за дисконтними облігаціями (з нульовим купоном) випливає з формули (16) і визначається як:

Добл.к. = ﴾N / Pобл.д﴿1/n – 1(24)