Анализ работы и некоторые стратегии на рынке ГКО

В ближайшее время ЦБ РФ планирует ввести новый порядок работы с дилерами[1]. Планируется, что дилеры будут разделены на 3 группы.

На дилеров первой группы будут возложены обязательства по выкупу 1-2% от объема эмиссии ГКО-ОФЗ на аукционе. Эти требования должны быть жестко исполнены, в противном случае Дилеры будут переведены в другую группу. Этой группе будет предоставляться возможность инвестировать почти все денежные средства по неконкурентным заявкам.

Для дилеров второй группы будет установлен объем участия, правила участия и принципы работы на рынке такие же, как на настоящий момент.

Дилеры третьей группы не будет иметь никаких обязательств по участию в аукционе, но будут ущемлены в правах на вторичном рынке. Они смогут выставлять заявки только по текущим ценам.

Через некоторое время вторая категория будет ликвидирована и распределена между первой и третьей. Первая группа будет иметь право заключать сделки со своими клиентами на внебиржевом рынке, обслуживать нерезидентов, заключать сделки «репо» с Центральным Банком. Взамен на эту группу дилеров будут наложены обязательства выдерживать двухсторонние котировки с определенным спрэдом и проводить хеджирование (страхование рисков на рынке) для иностранных инвесторов.

При этом каждому дилеру присваивается уникальный код, который указывается во всех операционных, регистрационных и учетных документах, связанных с операциями данного дилера от своего имени и за свой счет. Код Дилера состоит из десятизначных разрядов:

х0х1х2х3х4х5х6х7х8х9, (2)

где х0 - указывает код рынка;

х1х2х3х4 - указывают номер Дилера, присвоенный ему Банком России;

х5х6х7х8х9 - всегда равны 00000

Таблица № 1.

Права и обязанности разных групп дилеров на рынке ГКО-ОФЗ

Дилер может выполнять функции брокера при заключении сделок от своего имени и по поручению Инвестора. Под Инвесторами подразумеваются любые юридические и физические лица, приобретающие облигации и имеющие право на владение ими.Для обеспечения комплексного обслуживания Инвестора по операциям на рынке государственных краткосрочных облигаций необходимо заключить договор между дилером и инвестором. Этот договор определяет порядок приобретения, владения и продажи Инвестором облигаций, а также права и обязанности сторон. Дилер обязуется предоставлять Инвестору необходимую информацию, соблюдая при этом условия конфедициальности, достоверности и своевременности. Дилер не имеет право использовать облигации Инвестора от своего имени, так как не может отвечать последними по своим обязательствам.

После подписания договора на обслуживание инвесторам присваивается регистрационный код. Код выглядит следующим образом:

х0х1х2х3х4х5х6х7х8х9, (3)

где х0 и х1х2х3х4 - код рынка и номер Дилера;

х5х6х7х8х9 - порядковый номер Инвестора, присвоенный ему Дилером.

Порядок ведения счетов «депо»

Так как ГКО выпускаются в безналичном виде, их учет ведется по лицевым счетам (счетам «депо») владельцев в рамках двухуровневой системы депозитариев. На ММВБ расположен головной Депозитарий, а дилеры имеют свои субдепозитарии. Депозитарий ММВБ не может выполнять функции инвестора и дилера на рынке ГКО.