Аналіз беззбитковості проекту

• показники комерційної ефективності, які враховують фі¬нансові наслідки реалізації проекту для його безпосередніх учасників;

• показники економічної ефективності, які враховують народного сподар¬ські вигоди й витрати проекту, включаючи оцінку екологічних та соціальних наслідків, і допускають грошовий вимір;

• показники бюджетної ефективності, які відображають фінансові наслід¬ки здійснення проекту для державного та місце¬вого бюджетів.

Для розрахунку цих показників можуть використовуватись одні й ті самі формули, але значення вихідних показників для розрахунків істотно різнитимуться.

Залежно від тривалості циклу проекту оцінка показників ефективності може бути різною, Показники комерційної ефек¬тивності можуть розраховуватися не тільки на весь цикл про¬екту, а й на місяць, квартал, рік.

До найпростіших показників ефективності інвестицій відно¬сяться:

• капіталовіддача (річні продажі, поділені на капітальні ви¬трати);

• оборотність товарних запасів (річні продажі, поділені на середньорічний обсяг товарних запасів);

• трудовіддача (річні продажі, поділені на середньорічну кількість зайнятих робітників і службовців).

Однак ці показники відносяться до числа показників моментного статичного ряду і не враховують динамічних процесів у їх взаємозв'язку.

Для оцінки ефективності інвестицій доцільніше використо¬вувати показники, які дають змогу розрахувати значення кри¬теріїв ефективності інвестиційних проектів, беручи до уваги комплексну оцінку вигід і витрат, зміну вартості грошей у часі та інші чинники.

До неформальних критеріїв оцінки та вибору інвестиційних проектів відносяться:

• рейтинг країни на основі оцінки інвестиційного клімату;

• рівень здібностей управлінського персоналу до реалізації проекту;

• рівень розвитку інфраструктури, що забезпечує реалі¬зацію проекту (транспорт, зв'язок, готельний сервіс).

3. Критерії ефективності проектів

Використання критеріїв ефективності інвестиційних проектів допомагає аналітикові прийняти, схвалити або змінити проект. Вибір кон¬кретного критерію для висновку про ефек¬тивність проекту залежить від певних чинників — наявної рин¬кової перспективи, існування обмежень на ресурси для фінансування проекту, коливань грошових потоків та можливості одержання прибутку. Хоча деякі критерії добре відомі й широко застосовуються, для аналітика вкрай важливо бути ознайом¬леним з усім багатством вибору, щоб обрати комбінацію, яка найбільші; підходить для проекту.

Чиста теперішня вартість – Net Present Value (NPV)

Це найвідоміший і найуживаніший критерій. У літературі зустрічаються й інші його назви: чиста наведена вартість, чиста наведена цінність, дисконовані чисті вигоди.

NPV являє собою дисконотовану цінність проекту (поточну вартість доходів або вигід від зроблених інвестицій).

NPV дорівнює - річниці між майбутньою вартістю потоку очі¬куваних вигід і поточною вартістю нинішніх і наступних витрат проекту протягом усього його циклу,Для розрахунку NPV проекту необхідно визначити ставку дисконту, використати її для дисконтування потоків витрат та вигід і підсумувати дисконтовані вигоди й витрати (витрати зі знаком мінус), При проведенні фінансового аналізу станка дис¬конту звичайно є ціною капіталу для фірми. В економічному аналізі ставка дисконту являє собою закладену вартість ка¬піталу, тобто прибуток, який міг би бути одержаний при інвес¬туванні найприбутко¬віших альтернативних проектів.