Аналіз беззбитковості проекту

1. При жорстких обмеженнях на капітал, на відміну від об¬межень як по капіталу, так і по поточних витратах:

BCR = (В-O)/К,

де: О — поточні витрати; R — капітальні витрати.

2. За наявності дефіцитних або унікальних ресурсів:

BCR = (В-С)/К,

де: R — вартість дефіцитних ресурсів.

Прикладом дефіцитних ресурсів може бути іноземна валюта.

Головною потенційною проблемою при застосуванні цих різновидів критерію є подвійний рахунок, якого слід уникати.

Критерій ВСR. може бути використаний для демонстрації того, наскільки можливе збільшення витрат без перетворення проекту на економічно непривабливий. Основна перевага кри¬терію полягає в можливості швидкого з'ясування його значень для оцінки впливу на результати проекту рівнів ризиків та непевностей,

Індекс прибутковості — Profitability Index (РІ) є відношен¬ням суми наведених ефектів (різниця вигід і поточних витрат) до величини інвестицій

РІ тісно пов'язаний з NРV. Якщо NPV позитивна, то й РІ > 1, і навпаки- Якщо РІ > 1, проект ефективний, якщо РІ < 1 — неефективний.

Модифікована внутрішня норма рентабельності —Modification Internal Rate of Return (MIRR) проекту дорівнює ставці дисконту, при якій чиста вартість капітальних витрат дорівнює майбутній вартості вхідних грошових потоків, що реінвестуються за ціною капіталу. Тобто MIRR передбачає, що позитивні грошові потоки проекту реінвестуються за ціною капіталу, що дає краще уявлення про реальну доходність проекту. Розрахунок MIRR здійснюється за формулою:

де Х — значення МВСР, яке потрібно знайти.

Тут до витрат відносяться всі вихідні грошові потоки, а до надходжень — вхідні. Ліва частина рівняння — поточна вартість капітальних витрат, дисконтована на ціну капіталу, а чисельник правої частини — майбутня вартість вигід.

Строк окупності проекту — Payback Period (РВР) викорис¬товується переважно в промисловості. Він вказує кількість ро¬ків, потрібних для відшкодування капітальних витрат проекту зчистих сумарних доходів проекту. Критерій прямо пов'язаний з відшкодуванням капітальних витрат у найкоротший період часу і не сприяє проектам, які дають великі вигоди лише згодом. Він не може слугувати за міру прибутковості, оскільки грошові потоки після строку окупності не враховуються.

Критерій найменших витрат (НВ) використовується тоді, коли оцінка вигід проекту складна й ненадійна. При цьому по¬рівнюють наведені витрати по різних варіантах проекту і ви¬бирають той, який при найменших витратах забезпечує най¬кращі результати.Критерій прибутку в перший рік експлуатації дає змогу перевірити, чи забезпечують вигоди за перший рік експлуатації проекту "достатню" доходність. При ньому порівнюється чистий доход за перший рік експлуатації з капітальними витратами про¬екту, включаючи процентний доход у період робіт по будів¬ництву (береться накопичена сума процентів, а не наведені про¬центи). Якщо відношення вигід до витрат менше ціни капіталу, то проект, можливо, є передчасним, а при більшому відношенні можна зробити висновок, що з проектом, очевидно, припіз¬нилися.

Використання цього критерію є першим наближенням до повно масштаб¬ної перевірки з метою визначити, чи передбачена максимізація NРV планом проекту.

Тема: Оцінка фінансового стану і фінансових результатів діяльності фірми