Визначення курсової вартості та дохідності облігацій

Між курсовою вартістю та дохідністю до погашення облігації є такі залежності:

1. Ціна облігації та дохідність до погашення перебувають у зворотній залежності. За підвищення дохідності ціна облігації падає, за зниження — зростає.

2. Якщо дохідність до погашення нижча купонного процента, облігація продається з премією.

3. Якщо дохідність до погашення вища купонного процента, облігація продається зі знижкою.

4. Якщо дохідність до погашення дорівнює купонному проценту, ціна облігації така сама, як і номінал.

5. За зниження дохідності до погашення на 1 % ціна облігації зростає більше, ніж під час її падіння за збільшення дохідності до погашення на 1 %.

За виплати суми купона за облігаціями частіше ніж один раз на рік формулу визначення поточної вартості облігації (Робл) можна трансформувати так:

,

де k — періодичність виплат процентів протягом року.

Якщо вся сума процентів виплачується за погашення облігації, формула модифікується так:

,

де Сk — сума процентів, яку буде нараховано за погашення облігації за відповідною ставкою.

Для облігацій з нульовим купоном (дисконтних) поточна ринкова вартість (Робл.д) визначається за такою формулою:

,

де n — кількість років, через які відбудеться погашення облігації.

Якщо строк обігу дисконтних облігацій менший одного року, то поточна ринкова вартість облігації (Робл.д.к) визначається за такою формулою:

,

де Т — кількість днів до погашення облігації.

За безстроковими облігаціями передбачений невизначено тривалий період виплати доходів (купона). За фіксованого розміру купона протягом усього строку обігу облігації поточна ринкова вартість (Робл.б) фактично є сумою членів нескінченно спадаючої геометричної прогресії й розраховується за такою формулою.

.

На рис. 10.2. наведено фактори, які визначають розмір сукупного доходу за облігацією.

Рис. 10.2. Схема визначення сукупного доходу