Фінансова модель інвестиційного проекту

Протягом усієї роботи над проектом і особливо над питаннями фінансування проекту треба мати на увазі наявність двох типів інвесторів, що фінансують проекти:

– інвестори в акціонерний капітал проекту, які стають його співвласниками. Їх у першу чергу турбує високий відсоток на вкладений капітал, тобто високоприбуткове виробництво протягом усього періоду дії проекту;

– кредитори, які дають кошти в борг і не стають, звичайно, співвласниками проекту. Їх турбує лише надійне, своєчасне повернення боргу з відсотками.

Зрозуміло, що у фінансуванні проекту можуть взаємодіяти обидві групи в різних співвідношеннях. Оскільки їх інтереси дещо відрізняються, цей фактор слід враховувати при розкритті фінансових питань проекту і наданні пропозицій інвесторам.

Власників акціонерного капіталу найбільше цікавлять два основних показники прибутковості проекту:

–чиста теперішня вартість (ЧТВ);

–внутрішня ставка доходу (ВСД).

Нижче розкривається зміст цих показників і наводяться формули для їх розрахунку.

Показник “чиста теперішня вартість”, який ще інколи називається "чиста потокова вартість", являє собою суму дисконтованих фінансових підсумків (ФП) за усі роки проекту, рахуючи від дати початку інвестування.

,(4.1)

де: ФПt – фінансовий підсумок (Сash Flow) у році t;

t – відповідний рік роботи проекту (0, 1, 2, 3,...n);

n – строк функціонування проекту, років;

і – ставка дисконту, частка одиниці.

Фінансовий підсумок розраховується за формулою:

ФПt = В t – С t,(4.2)

де: В t – повні вигоди у рік t;

С t – повні витрати у рік t, з урахуванням інвестицій, зроблених у цей рік.

Значення t=0 являє собою рік, який передує першому року роботи проекту, і коли була зроблена первісна інвестиція. Цю інвестицію можна розглядати як повні витрати Со у рік t=0. Враховуючи те, що у цей рік ще не було ніяких вигод, тобто B=0, фінансовий підсумок за цей рік (ФП)O = В O – С O = – С O, тобто дорівнює первісній інвестиції зі знаком мінус.

Якщо підставити формулу 4.2 у вираз 4.1, то останній буде мати вигляд:

.(4.3)

ЧТВ показує, чи отримає інвестор прибуток від проекту з урахуванням дисконтування потоків готівки і його ризикованості. Теоретично, якщо ЧТВ більше нуля, то у проект можна інвестувати, але реально інвестори будуть в ньому зацікавлені лише тоді, коли ЧТВ буде мати велике позитивне значення.