Реальні інвестиції та оцінка їх ефективності

Найбільш оптимальною буде стратегія

Можна перевірити, що будь-яка інша комбінація погіршує результати, зменшує ЧТВ. Зокрема, перевіримо варіант, коли проект В, що має найвищу ЧТВ, включається в портфель у повному обсязі.

Проекти, що не піддаються поділу

В цьому випадку оптимальну комбінацію знаходять послідовним переглядом усіх можливих варіантів з розрахунком ЧТВ для кожного варіанту. Комбінація, що має сумарну ЧТВ, буде оптимальною.

Повернемося до нашого приладу. Можливі наступні комбінації проектів в інвестиційному портфелі: А +Б ; А+Г ; Б+Г ; В+Г . Розрахуємо сумарну ЧТВ для кожного варіанту.

Оптимальною комбінацією є варіанти В+Г.

Часова оптимізація характеризується наступним:

загальна сума фінансових ресурсів, доступних для фінансування в плановому році, обмежена зверху;

є декілька незалежних інвестиційних проектів, які з причини обмеженості фінансових ресурсів не можуть бути реалізовані в плановому році одночасно, але в наступному за плановим році проекти, що залишилися, або їх частини можуть бути реалізовані;

необхідно оптимально розподілити проекти на два суміжних роки.

Приклад

Вихідні дані беремо з попереднього прикладу. Необхідно скласти оптимальний інвестиційний портфель на два роки, якщо обсяг інвестицій на плановий рік обмежений сумою 70 тис.грн.

Розрахуємо втрати ЧТВ у випадку, якщо кожний з аналізованих проектів буде відстрочений на один рік

Індекс можливих втрат показує, яка відносна величина втрат у випадку відкладання проекту на один рік. З таблиці видно, що найменші втрати будуть у тому випадку, коли відкласти на рік проект А, потім Г, В, Б.Таким чином, інвестиційний портфель 1-го року повинен включати проекти Б і В в повному обсязі, а також частину проекту Г. Другу частину проекту Г і проект А необхідно включити в портфель другого року.

Сумарна ЧТВ при формуванні портфеля за два роки складе (8,42+2,69) 11,11 тис. грн., а загальні втрати будуть 0,27 тис. грн. (2,51+2,68+4,82+1,37-11,11).

Більш складні варіанти оптимізації інвестиційного портфеля можливо формувати з допомогою математичних методів.

ЛIТЕРАТУРА

1. Конституція України.—К., 1996.

2. Закон України «Про власність» // Відомості Верховної Ради України.— 1991—№20.

3. Закон України «Про підприємництво» // Відомості Верховної Ради України. — 1991. — № 14.

4. Закон України «Про господарські товариства» // Відомості Верховної Ради України. — 1991. — № 49.

5. Закон України «Про відновлення платоспроможності боржника або визначення його банкрутом». 784-ХІУ від 30.06.1999.