Вартість грошей у часі

Теперішня вартість грошей являє собою суму майбутніх коштів, приведених з урахуванням визначеної ставки відсотка (так званої "дисконтної ставки") до нинішнього періоду. Визначення теперішньої вартості грошей пов'язано з процесом дисконтування їхньої вартості в часі, що представляє операцію, зворотну нарощенню при обумовленому майбутньому розмірі коштів. У цьому випадку сума відсотка (дисконту) віднімається від кінцевої суми (майбутньої вартості) коштів. Така ситуація виникає в тих випадках, коли необхідно визначити, скільки коштів варто інвестувати сьогодні для того, щоб через визначений період часу одержати заздалегідь обумовлену їхню суму.

При проведенні фінансових розрахунків, пов'язаних з інвестуванням засобів і формуванням інвестиційного прибутку, процеси нарощення дисконтування вартості коштів можуть здійснюватися як за простими, так і за складними процентами. Прості відсотки застосовуються, як правило, при короткостроковому інвестуванні, а складні — при довгостроковому.

Інвестиції окремих суб'єктів, що виступають на фінансовому ринку, чи фірм, що набувають майнові засоби, які необхідні для їхньої діяльності, ґрунтуються на видатках грошових засобів сьогодні, взамін на потік майбутніх доходів.

Оцінка ефективності доступних можливостей інвестування повинна спиратися на порівняння вартості необхідних витрат з вартістю потоку очікуваних доходів. Оскільки потоки видатків і доходів, витрачених і отриманих пізніше, являють меншу вартість, ніж потік видатків і доходів, витрачених і отриманих раніше, то, здійснюючи ці підрахунки, мають враховувати цей факт, якщо відповідні інвестиційні рішення є раціональними.

Методом, який дозволяє привести видатки і доходи, затрачені і отримані в різні моменти розрахункового періоду, до порівняння на початок цього періоду, є метод дисконтування, котрий базується на перемножуванні номінальної вартості потоків видатків і доходів за різні періоди на відповідні коефіцієнти дисконтування.

Фінансовому менеджеру необхідно аналізувати теперішню вартість майбутніх доходів в таких, зокрема, випадках:

одноразові сплати, котрі сподіваються отримати у визначений момент у майбутньому;

потоки доходів (сплат), які сподіваються отримувати періодично (щорічно) протягом певного (обмеженого) періоду (років);

потоки доходів (сплат), котрі сподіваються отримувати щорічно теоретично протягом нескінченного терміну (довічна рента).

Теперішня вартість грошей визначається за формулою

, (2.6)

де PV – теперішня (поточна) вартість;

FV – майбутній доход, котрий сподіваються отримати через t років;

r – річна ставка дисконту;

t – кількість років.

Теперішня вартість очікуваного потоку доходів залежить від розподілу щодо отримання цих доходів в часі, а також норми дисконту. Якщо є такі дані: FV – суми, котрі сплачуються в t-му проміжку часу в майбутньому; г – ставка дисконту; Т – кількість періодів (років), то теперішню вартість майбутнього потоку доходів можна обчислити за формулою

Розрахунок теперішньої вартості потоку грошових доходів за формулою (2.7), очікуваних у майбутньому протягом певної кількості років, є найчастіше використовуваним у фінансовому менеджменті випадком врахування чинників часу та ризику. Більшість рішень, що їх приймають інвестори, стосується порівняння обсягів сьогоднішніх витрат, взамін на потік очікуваних доходів протягом певної кількості років у майбутньому. Це стосується, зокрема, і інвестиційних проектів, що їх збирається реалізувати фірма (підприємство), а також купівлі акцій, облігацій тощо.