Валютно-курсова політика центрального банку

Таблиця 2.3.1

Показники валютного курсу російського рубля й української

гривні та обсягів валютних резервів ЦБ РФ І НБУ

ПоказникиОд. виміру1996 р.1997 р.1998 р.1999 р.

123456

РФ

Офіційний курс рубля (на кінець року)руб./дол.США5,5605,96020,6527,0

Рівень девальвації рубля за рік %19,87,23,46 р.30,7

Валютні резерви на кінець рокумлн дол.США112761289578018457

Золотовалютні резерви на кінець рокумлн дол.США15324177841222312456

Україна

Офіційний курс гривні (на кінець року)грн/дол.США1,8891,8993,4275,2163

Рівень девальвації гривні за рік %5,30,584,452,2

Валютні резерви на кінець рокумлн дол.США19602341,1685,51046,4Фінансова криза 1998 р. була також і валютною кризою. Тому нинішню валютно-курсову політику ЦБ РФ і НБУ потрібно розглядати як наслідок її проведення у минулих роках.

У середині 1995 р. в Росії використовувався режим плаваючого валютного курсу рубля. В подальшому щодо динаміки цього курсу введено обмеження у вигляді валютного коридору, який з середини 1996 р. був похилим. Як вважають у Центральному банку, встановлення валютного коридору відіграло позитивну роль, давши змогу обмежити інфляційні очікування. Так, якщо у 1996 р. інфляція становила 21,8%, то вже у 1997 р. вона зменшилась до 11 відсотків.

Кількісні параметри курсової політики Росії на 1998-2000 рр. були визначені, виходячи з того, що в 1996 і 1997 рр. спостерігалось надходження іноземного короткострокового капіталу в значних обсягах, а сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу мало значну позитивну величину. Відповідно до Спільної заяви уряду і ЦБ РФ, середній курс рубля на 1998–2000 рр. повинен знаходитись на рівні 6,2 руб./дол. США. При цьому у 1998 р. середнє значення курсу рубля мало становити 6,1 руб./дол. США [27]. Показники грошової сфери (грошова маса, відсоткові ставки) повинні були формуватись, виходячи з необхідності підтримки заданої динаміки валютного курсу. Фактично курс рубля було зафіксовано (монетарний якір інфляції).

Ніяк не позначилась на політиці Центробанку і те, що в кінці 1997 р. з’явились реальні ознаки зміни на протилежний напряму грошових потоків іноземного капіталу, а сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу за ІІ квартал цього року вже було негативним. У таблиці 2.3.2 наведені дані ЦБ РФ [53] щодо сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу Росії за 1996-1999 роки.

Таблиця 2.3.2

Сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу РФ за 1996-1999 роки

млн дол. США