Фінанси підприємства

П – во є кредитоспром., якщо в минулому мало гарну кредитну історію, вчасно розраховувались по позиках, якщо в даний момент є приб. і фін. стійким, має задовільний рівень ліквідності, якщо за прогнозними даними у май бут. п – во зможе гарантувати достатній для погашення позики чистий грош. потік. Позичальник 1 класу ( всього 5 класів, ниже 4 класу позики не дають ) має якісну стр – ру активів і пасивів, гарне значення коефіцієнтів. П – во має мобільний і потужний грош. потік, який практично не залежить від ситуації в економіці. П – во має доступ до альтернативних джерел фін.

29. ПОНЯТТЯ ВАРТОСТІ КАПІТАЛУ, СЕРЕДНЬОЗВАЖЕНА І ГРАНИЧНА ВАРТІСТЬ

Залучені кошти отримані п – вом за визначений термін і користув. треба сплачувати %. Власні кошти в розпорядженні п – вом пртягом всього терміну функціонув. З одного боку власні кош. можуть використов. без обмежень, а з іншого це кош. інвестовані засновником з метою отримання приб. у вигляді дивідендів. Загальна сума кош., яку п – во сплачує за користування визначеним обсягом фін. ресурсів – вартість капіталу. Вона виражається у % до загального обсягу залучених ресурсів. З ек. точки зору вартість капіталу відображає суму, яку треба сплатити за залучення 1 капіталу з даного джерела. З одного боку вартість капіталу визначає рівень витрат п – вом залученню власного чи позикового капіталу, з іншого визначає рівень доходу кредиторів, які надали позику чи акціонерів, які вклали кош. в акції даного п – ва. Механізм оцінки вартості капіталу має багато спільного з механізмом оцінки акцій і облігацій. Вартість капіталу використовується в процесі фін. планування при оцінці доцільності капіталовкладень п – ва.

Середньо зважена та гранична вартість. Середньо зважена вартість кап. ( СЗВК ) визначає середньо зваж ціну кожної грош. од. кап., а також середньо зваж. ціну кожної нової грош. од. приросту кап. у випадку, коли кап. зростає.

СЗВК =

власний кап. борговий кап.

Частина використ. таку формулу СЗВК = КAП * WAП+ КА * WA + ( 1- t ) KБ * WБ

КAП - вартість джерела простої акції, t – ставка податку на приб., WAП - частка привилейов. акцій в заг. обсязі кап., WA - частка простих..., WБ - частка боргових... СЗВК відіграє важливу роль у процесі фін. планування. При збільш. обсягу ресурсів п – ва і збільш. ризиків, вартість кап. п – ва може зрости. Гранична вартість кап. – мін. вартість по якій п – во може залучити нову грош. од.

30. ВИЗНАЧЕННЯ ВАРТОСТІ ПОЗИЧКОВОГО КАПІТАЛУ

В результаті того, що % виплати по позиках не входять в базу оподаткування ( входять до валових витрат п – ва ), то реальна вартість позикового кап. буде менше. Якщо % ставка по кредиту Кп, то в розрахунках необхідно використав. скориговану на податки величину Кп ( 1- t ).

Визначимо вартість позикового кап., якщо він формується за рахунок емісії облігації. Механізм визначення суцільності інвестування кош. у фін. активи чи у вир – во дуже схожі. Механізм полягає в тому, що 1) розглядаються початкові інвестиції: Цінний папір – вартість придбання ро, Проект інвестиц. – початкові ін вест Iо. 2) чисті грош. потоки ( очікувані ) по інвестованих коштах: дивідендні виплати і сума яку отримають при погашенні ЦП CFi, чисті грош. потоки по проекту ( приб. + амортиз. ) CFi – очікуваний грош. потік за і період. 3) чиста приведена вартість очікуваних грош. потоків по проектах

NPV* = , дійсна вартість облігаційк- ставка дисконтування, н – кількість періодів до погашення ЦП ( термін реалізації ін вест. проекту ), якщо ро < NPV*, Iо < NPV*, товарот здійснювати інвестиції.

Рg = , Сі – купонні виплати за період і, N – номінал облігації,n – кількість періодів до погашення, кn – ставка дисконтування, відображає очікувану доходність облігацій, а для п – ва – вартість позикового капіталу у випадку емісії облігацій. Ро = , якщо Ро < номіналу, то Ко – буде більш. купонного % і навпаки.

31. ВИЗНАЧЕННЯ ВАРТОСТІ АКЦІОНЕРНОГО КАПІТАЛУ