Опціонні спреди та операції з покритими опціонами, їх використання в хеджуванні

“Календарний спред” заключається в купівлі опціону з одним терміном і продажем опціону на наступний місяць.

Існує ще кілька стандартних комбінацій з опціонами.

“метелик” – купівля опціону покупця по ціні Х, а продажа двох опціонів покупця по ціні У, купівля опціону на купівлю по ціні Z, де Х <У< Z. З опціонами на продажу навпаки.

“кондор” – купівля опціону на продажу по ціні V, продажа опціону на продажу по ціні Х, продажа опціону на продажу по ціні У, купівля опціону на продажу по ціні Z, де V<Х<У
Комбінація “метелик” і “кондор” мають обмежений прибуток, і обмежений збиток і переважно використовуються, коли теоретичний і реальний рівні премії відрізняються.

І в цих операціях змінною величиною є або вид опціону, або його термін, або умови опціону.

Мета всіх комбінацій в захисті від можливих втрат при не передбачуваних чи значних коливаннях цін. Втрати з однієї сторони операцій покриваються великим чи меншим розміром прибутку з іншої сторони.

2. Покриті опціони передбачають поєднання операцій з опціонами з угодами з ф’ючерсними контрактами. Такі операції можуть здійснюватись в таких комбінаціях:

-проста угода опціону і ф’ючерсна конверсійна угода;

-обернена угода.

Проста угода представляє собою комбінацію опціонної угоди з протилежною угодою ф’ючерсного контракту.

-продавець опціону на купівлю купує ф’ючерсний контракт;

-продавець опціону на продажу продає ф’ючерсний контракт;

-покупець опціону на купівлю продає ф’ючерсний контракт;

-покупець опціону на продажу купує ф’ючерсний контракт.

На результат операції впливає придбання опціону “без грошей”, “при грошах”.

Такі операції можуть починатися і з 2-ї частини, тобто з операцій з ф’ючерсними контрактами.

Наприклад, покупець ф’ючерсного контракту, якому необхідно ввести маржу, може продавати опціон на купівлю і внести премію в якості оплати. Пізніше він може купити опціон. Продавцями опціонів часто є інвестори, хеджири, які страхують операції з реальним товаром.Покупець опціону робить це, маючи на руках куплений, чи проданий контракт, по якому уже є прибуток. Опціон дозволяє обмежити ризик втратити цей прибуток, але зберігає можливість подальшого його збільшення.

Якщо таку операцію здійснюють інвестори, то вони розраховують на суттєву зміну ціни. Щоб звести до мінімуму свої витрати, вони купують опціон “без грошей” за більш низьку премію. При цьому ступінь страхування від збитків при несприятливій тенденції цін знижується.

Конверсійна угода. Суть її полягає в тому, що торговець купує опціон продавця, продає опціон покупця і купує ф’ючерсний контракт. Обидва опціони мають одну і ту ж ціну зіткнення і один термін закінчення. Ф’ючерсний контракт має той же термін виконання, що і опціони, і його ціна повинна бути максимально близькою до ціни, зафіксованої в опціонах.