Опціонні спреди та операції з покритими опціонами, їх використання в хеджуванні

План.

1.Опціонні спреди.

2.Операції з покритим опціоном.

3.Використання опціонів для хеджування.

1. На ринку опціонів існує взаємозв'язок різних опціонів:

“Бичий спред” - торговець купує опціон покупця і продає опціон покупця з більш високою ціною зіткнення. При підвищеній ринковій кон’юнктурі такий опціон має принести прибуток.

“Ведмежий спред” – є протилежною операцією, коли купується опціон на продажу з більш низькою ціною зіткнення, і при зниженій ринковій конюнктурі операція приносить прибуток.

Якщо торговець не знає, в якому напрямку будуть змінюватися ціни, він може купити як опціон продавця, так і опціон покупця – подвійний опціон. Якщо обидва опціони купуються по тій самій ціні зіткнення, то ця операція називається “стредл” або спред по нестійкості.

Опціонний стредл передбачає одночасну купівлю чи одночасну продажу двох опціонів різного типу, тоді як спред представляє собою одночасну купівлю і продаж опціонів одного типу.

Продаж опціонного стредла заключається в продажі опціону на продажу і опціону на купівлю. Ця операція дозволяє розширити діапазон цін, в якому продавець опціону буде одержувати прибуток, а використовується ним, коли очікується відносно стабільний ринок.

Купівля опціону стредла оправдана лише при дуже нестабільному ринку з важко прогнозованою тенденцією зміни цін.

Якщо в опціонних стредах опціон на купівлю придбаний по ціні зіткнення більшій, ніж ціна опціону на продажу, операція називається “стренгл”. При цьому покупець подвійного опціону виграє від росту нестабільного ринку, а продавець – від підвищення його стабільності.

Іншим варіантом є купівля опціону одного типу і продажа опціону іншого типу:

1)купівля опціону на купівлю і продажа опціону на продажу;

2)купівля опціону на продажу і продажа опціону на купівлю.

Результати можуть бути різні, бо торговець не відмовиться від прибутку, якщо ринок рухається в напрямку купленого опціону, або терпить збитки, якщо не вгадав напрямок ринку.

Іноді в таких операціях більше опціонів продається, ніж купується. Це зменшує вартість купівлі, але збільшує ризик. Звичайно торговець продає опціонів не більше, ніж в 2-3 рази більше, ніж купив. Такого роду спреди називаються “раціо-купівля” або “раціо-продажа”.

Існує комбінація “зворотний раціо-спред”, яка є оберненою до “раціо-спреду”. При цьому один опціон продається і більше ніж один опціон купується. В одному випадку продається опціон на купівлю з більш низькою базисною ціною, а купується кілька опціонів з більш високою ціною. Це дає збільшення прибутку на ринку з підвищеною тенденцією і обмеження втрат при понижуючій тенденції.

Зворотний раціо-спред на продажу означає продажу одного опціону на продажу з високою ціною зіткнення і купівлю кількох таких опціонів з більш низькою ціною з метою досягти збільшення прибутку на ринку з понижуючою кон’юнктурою.