Теорія і практика регулювання валютного курсу на Україні

Рівень девальвації гривні за рік %5,30,584,452,2

Валютні резерви на кінець рокуМлн. дол.США19602341,1685,51046,4

Джерело - Вісник НБУ №1,2002.

Зазначу, що зобов'язання НБУ що¬до девальвації гривні на 2002 рік ви-конуються, але її темпи помітно від¬стають від запланованих — замість 5% за рік1 за вісім місяців маємо 0.58%. Оператори валютного ринку прогнозують, що курс гривні не пере¬вищить позначки 5.33—5.38 гривні за долар.

Реальний курс гривні теж посту¬пово знижується. Якщо порівняти ди-наміку темпів інфляції та девальвації гривні за перші сім місяців (див. таб¬лицю), то виявиться, що у два попе¬редні роки її реальний курс зростав, оскільки рівень інфляції перевищу¬вав рівень зниження (2000 р.) і зрос¬тання (2001 р.) номінального курсу гривні. З початку 2002 року в Україні спостерігається дефляція, а курс гривні знижується дуже повільними темпами, відтак у цілому її реальний курс також знижується.

Таблиця 4.2. Динаміка темпів інфляції та девальвації (ревальвації) курсу гривні за сім місяців 1999-2002 р.р.

Відсотки

Показники1999р. 2000р.2001 р. 2002 р.

Темпи інфляції, дефляції (-)8.414.33.5-3.3

Темпи девальвації, ревальвації (-) номінального курсу гривні24.524.26-1.490.57

Із заяви директора департаменту валютного ре¬гулювання НБУ С.О.Яременка на прес-конфе¬ренції 16 січня 2002 р. (за інформацією агентст¬ва Ройтерс від 16 січня).

Така тенденція на користь ук¬раїнським експортерам, оскільки на¬дає їм певні переваги у зовнішній торгівлі. Крім того, різниця у темпах інфляції з країнами СНД (партне¬рами у зовнішньоекономічній діяль¬ності) підвищує конкурентоспро¬можність вітчизняних експортних товарів.

Незважаючи на це, експортери все ж не задоволені курсовою політикою НБУ і час від часу висловлюють поба¬жання девальвувати гривню вищими темпами, щоб підвищити ефек¬тивність експорту. Аби припинити ці дискусії, Мінекономіки проаналізу¬вало ситуацію в експортних галузях і дійшло висновку, що ревальвація національної валюти у списку чин¬ників зниження ефективності експор¬ту стоїть на п'ятому місці. Однією з головних причин, на жаль, є неза¬довільний менеджмент. Із проведе¬них обстежень, скажімо, в металургії, випливає, що близько 70% експорт¬них втрат зумовлено саме неякісним менеджментом, тоді як лише 5% -ревальвацією.

Поведінка НБУ на валютному ринку свідчить, що Україна дотри¬мується політики підтримки реаль¬ного курсу гривні, яка ефективно стимулює експортоорієнтоване еко¬номічне зростання. Результатом ре¬алізації такої політики є інтервенції Національного банку на ринку з ме¬тою утримати курс гривні від над¬мірного зростання і позитивне саль¬до торговельного балансу України, яке постійно збільшується. На жаль, цього року воно стало зменшувати¬ся: за даними Держкомстату, пози¬тивне сальдо зовнішньої торгівлі то¬варами з усіма країнами світу в січні - червні 2002 р. скоротилося із 593.4 млн. доларів (за аналогічний період минулого року) до 480.8 млн. до¬ларів.Скорочення сальдо торговельного балансу не пов'язане з курсовою політикою НБУ, а зумовлене не¬сприятливою зовнішньою кон'юнк¬турою та обмеженнями щодо торгівлі українськими товарами. У першому півріччі 2002 р. обсяг експорту по¬рівняно з аналогічним періодом ми¬нулого року збільшився на 1.5%, тоді як обсяг імпорту — на 3.1%. Аналіти¬ки не прогнозують суттєвого погір¬шення ситуації в експортній діяль¬ності України та на валютному рин¬ку. Поточного року передбачається вивезти за кордон близько семи мільйонів тонн зерна, що підтримає позитивне сальдо балансу і забезпе¬чить надходження валюти на внут¬рішній ринок. Сальдо інтервенцій НБУ на міжбанківському валютному ринку показане на рис 4.1.