Джерела фінансування проектів
Під фінансовою інвестицією розуміють господарську операцію, яка передбачає придбання корпоративних прав, цінних паперів, деривативів та інших фінансових інструментів.
Реінвестиція - це капітальна або фінансова інвестиція, здійснена за рахунок доходу (прибутку), одержаного від інвестиційних операцій.
3. Залучення того чи іншого джерела фінансування пов'язане з певними витратами: акціонерам треба виплачувати дивіденди, банкам - проценти за надані кредити і т.д. Загальна сума коштів, яку необхідно сплатити за використання певного обсягу фінансування, називається ціною капіталу. При фінансовому проектуванні передбачається, що поточні витрати фінансуються за рахунок поточних, а капітальні - за рахунок довгострокових активів. Завдяки цьому оптимізується загальна сума витрат по залученню капіталу.
Величина й частка в загальній сумі коштів джерел фінансування, а також їх ціна можуть бути різними.
Ціна власного капіталу розраховується у вигляді ставки дивідендів, якщо капітал акціонерний, або норми прибутку, яку необхідно сплатити учасникам господарського товариства, якщо його створено у відмінній від акціонерного формі. Ціна акціонерного капіталу (ЦАК) розраховується за такими формулами:
для простих акцій:
ЦАК = Дп / Цза + п ,
де Дп - прогнозне значення дивіденду на певний період;
Цза - ринкова ціна простої акції;
п - прогнозований темп приросту дивідендів;
для привілейованих акцій:
ЦАК = Д / Цпа ,
де Д - фінансовий дивіденд у грошовому виразі;
Цпа - ринкова ціна привілейованої акції.
Ціна облігацій підприємства (ЦОП) розраховується за формулою:
,
де Сн - номінальна вартість облігацій;
р - процент до облігацій (у частках одиниць);
Ср - поворотна (реалізаційна) вартість облігацій;
к - термін обертання облігацій (в роках);
Н - ставка податку на прибуток (у частках одиниць, якщо проценти по облігаціях оподатковуються).
Вартість капіталу для фінансування проекту - це середньозважена вартість капіталу по кожному джерелу фінансування (WACC). Ця модель враховує чотири типи джерел фінансування: