Розрахунок вартості капіталу від облігації
Коли дисконтна ставка на ринку зменшується, проценти, що сплачуються на старі облігації, перевищують проценти на нові, тому раніше випущені облігації продаються за вищою ціною, і навпаки.
Вартість облігації можна розрахувати і за допомогою процентних факторів:
де / — проценти за кожний період, грн; PVIF — процентний фактор теперішньої вартості; PVIFA — процентний фактор теперішньої вартості анюїтету.
Наприклад, якщо 7=10 грн, N = 100 грн, η = 5 років, г = 12 %, то
Оцінка віддачі цінного паперу з позицій інвестора
Вкладаючи гроші, інвестор сподівається на певну віддачу (очікувані доходи від інвестицій). З позицій позичкодавця очікувані надходження (дохід) складаються з періодичних відсоткових платежів і сплати боргу на момент погашення цінного паперу:
де С — купон, що сплачується на облігацію; Pt, Ρ(1_υ — ціна облігації відповідно в поточному та попередньому періодах.
Для акціонерів віддача розраховується із суми дивідендів і капітального доходу від зміни ціни акції:
де Dt — сплачений дивіденд.
Оцінка віддачі поєднує процент доходу, отриманого на цінний папір, зі зміною ціни цінного паперу.
Дохідність дисконтної облігації зі строком погашення один рік і менше, %
де Цном — номінальна вартість, тобто вартість, яка відшкодовується власнику при погашенні облігації; Цп ид — ціна, за яку куплено облігацію; Τ— кількість днів до погашення; 365 — кількість днів у календарному році.
Список використаної та рекомендованої літератури
1.Буренин А. Н. Рынки производных финансовых инструментов. — Μ.: ИНФРА-М, 1996.
2.Губсъкий Б. В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі. — К.: Наук, думка, 1998.
3.Денисенко М. П. Основи інвестиційної діяльності: Підручник. —К.: Алер-та, 2003.
4.Загорсъкий В. С. Ринок цінних паперів. — Львів, 1995.
5.Иванов В. М. Финансовый рынок. —К.: МАУП, 1999.
6.Інвестування: Навч.-метод, посіб. / А. А. Пересада та ін. — К.: Вид-во КНЕУ,2001.
7.Калина А. В., Корнеев В. В. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. — К.: МАУП, 1999.
8.Мельник В. А. Ринок цінних паперів. — К.: ВІРА-Р, 1998.
9.МендрупО. Т.,ШевчукІ. А. Ринок цінних паперів: Навч. посіб.—К.:Вид-воКНЕУ, 1998.
10.Мерпгенс А. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. — К.: Изд-во КИА, 1997.