НАСЛІДКИ ПОРУШЕННЯ МАКРОРІВНОВАГИ

країн, де обрано швидкий варіант перебудови економіки (По-

льща, Чехія, Словенія, Естонія, Латвія, Литва) і вже досяг-

нуто фінансової стабільності та бездефіцитного або малодеф-

іцитного бюджету, в Україні зберігається значний дефіцит бюд-

жету. Коли інфляція почала переходити гіперінфляцію, нац-

іональний банк вдався до монетарних обмежень. Але обмеження

емісії, як правило, триває лише кілька місяців, упродовж яких

загострюються проблеми виплат зарплати, пенсій, дотацій

сільському господарству та вугільній промисловості, зростає

заборгованість державних підприємств перед бюджетом та одного

перед одним. Врешті-решт здійснюється нова емісія, і роз-

починається новий виток інфляції.

Протягом 1993-1994 рр. в Україні було досягнуто декіль-

кох помітних зменшень зростання готівкової маси, але опісля

неминуче спостерігалось її прискорене зростання. Найбільшим

було обмеження у травні 1994 р., коли мало місце не просто

гальмування зростання, а абсолютне скорочення грошової бази

(на 9,8%). У наступні чотири місяці грошова маса, однак,

зросла в 4 рази. Індекс споживчих цін грудня по відношенню до

травня 1994 р. зріс у 3,17 раза. Так наказ "стій" щодо

інфляції змінився наказом "іди".

Основні положення і висновки.

1. У межах підходу, що розглядає цикл як закономірно пері-

одичне явище, були запропоновані різні пояснення циклу:

інноваційне грошове (пов'язане з кредитом), недоспоживання,